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Glosario

Cobertura natural

En inglés: Natural Hedge

Es reducir el riesgo cambiario haciendo coincidir cobros y pagos en la misma moneda y en fechas parecidas, sin contratar ningún instrumento financiero.

También se busca como: natural hedge, cobertura cambiaria natural, calce de monedas, calce de moneda.

Qué es

Si el proyecto cobra y paga en la misma moneda, las variaciones del tipo de cambio afectan a ambos lados y en buena parte se anulan. Eso es una cobertura natural. Solo funciona cuando coinciden la moneda, los montos, las fechas y la empresa que cobra y paga.

Por qué lo mira el banco

Reduce conversiones y sobresaltos, y el banco la valora. Pero quiere ver la exposición que queda sin cubrir, mes a mes, no solo el total.

Un ejemplo

Por ejemplo, en un edificio de 40 departamentos (cifras ilustrativas), el promotor tiene un crédito de USD 2.000.000 en dólares y vende los departamentos en dólares. Parece cubierto. Pero si debe pagar USD 800.000 de materiales entre los meses 3 y 10 y los compradores pagan la mayor parte a la entrega, en el mes 24, durante ese tiempo no hay cobertura.

Error habitual

Dar por cubiertos costos en dólares con ingresos en dólares que llegan después de que hay que pagar. Tampoco vale compensar caja entre empresas distintas si no se puede mover libremente de una a otra.

Términos relacionados

  • Exposición cambiariaEs la parte del proyecto que gana o pierde si se mueve el tipo de cambio, porque cobra en una moneda y debe pagar en otra sin que ambas se compensen.
  • Moneda de transacciónEs la moneda en la que está pactada y se paga una operación concreta: una venta, una compra, un desembolso del crédito o una cuota. La fija el contrato.
  • Pico de aporte propio (peak equity)Es la mayor cantidad de dinero propio que el promotor tiene metida en el proyecto al mismo tiempo, en el peor momento antes de empezar a recuperarla.

Artículos que lo explican